民众国际期货官网

华夏时报 民众国际期货 朱丹丹 北京报道

美联储的降息靴子落地！

美国时间7月31日，美联储发布7月议息会议声明，宣布降息25个基点，将联邦基金目标利率下调至2%-2.25%，这是自2008年12月以来美联储首次降息。

同时声明还宣布，于8月1日提前结束原计划两个月后完成的缩表。

对于未来利率走向，美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，这属于加息周期中的政策调整，并不代表一长串降息的开始。

东方金诚首席宏观分析师王青则向《华夏时报》民众国际期货分析指出，“近期美国经济呈弱化趋势，全球经济放缓及贸易紧张关系带来的不确定性上升，迫使美联储采取‘预防性’降息行动。”下半年美国经济仍存在减速风险，若贸易摩擦未现明显缓和，美联储还有可能进一步降息。

与此同时，本报民众国际期货注意到，美联储宣布降息后，阿联酋、巴林、沙特以及巴西等多国央行纷纷跟随，比如巴西央行宣布将基准利率从6.50%下调50个基点至6.00%。

对此，多位分析人士指出，中国央行短期料不会跟随降息。

海通证券姜超团队研报亦认为，未来国内货币政策的重点非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。

十年来首次！美联储降息25BP

市场讨论已久的美联储降息如期而至！

7月31日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。这是自2008年12月以来美联储首次降息，符合市场预期。同时美联储还宣布提前2个月结束缩表计划。

美联储宣布降息后，美国股市大幅下跌，道指下跌1.23%；标普500指数跌1.09%；纳斯达克综合指数下跌1.19%。

对于降息，新闻发布会上鲍威尔表示，此次降息有保险和风险管理的考量。美国经济前景依然良好，没有理由认为美国经济的扩张无法持续，经济发展依然是均衡的，此次降息的三大理由是：应对全球经济增长疲软带来的下行风险、贸易问题带来的不确定性以及支持通胀回升，采取更加宽松的政策是合适的。

王青分析指出，近期美国经济呈弱化趋势，全球经济放缓及贸易紧张关系带来的不确定性上升，迫使美联储采取“预防性”降息行动。

与此同时，本报民众国际期货注意到，虽然本次美联储降息符合预期，但也传出了一些偏鹰的信号，包括鲍威尔认为本次降息为经济周期的中期调整、有两位票委投出了反对票等。

鲍威尔表示，这属于加息周期中的政策调整，并不代表一长串降息的开始。

而基于此，市场对美联储未来继续降息的预期有一定的降温。

不过，中信证券明明则分析指出，“我们认为这些信号主要是为了缓和市场的担心。降息本身反应出，美联储似乎愿意跟随市场调整政策，经济的不确定性和通胀的低迷是美联储表达的原因，当然特朗普总统的压力也难以忽略，因此，我们认为这些偏鹰的信号是暂时的，原因在于美联储避免过于激进以避免造成过大担忧，但跟随市场调整政策、美国总统的压力、不确定性的程度都将使得美联储在年内继续降息。”

王青也表示，下半年美国经济仍存在减速风险，若贸易摩擦未现明显缓和，美联储还有可能进一步降息。本次美联储降息标志着全球货币政策正式转入宽松轨道，全球资本市场迎来新一轮利好，新兴经济体资本外流及本币贬值压力有望缓和。不过，全球资产泡沫及新兴市场外债累积风险趋于上升，宽松环境下全球金融体系脆弱性将会加剧。

若美联储进一步降息，美元的走向将如何？

广发证券资深宏观分析师张静静表示，尽管从货币政策空间等角度看，下半年美元贬值概率较高，但目前英国“硬脱欧”可能性上升。我们观察到自7月23日英国新任首相鲍里斯·约翰逊上台以来，随着“硬脱欧”预期增强，美元指数一直保持强势。因此在该风险解除前，美元指数或仍保持相对强势。

中国央行在短期内可能不会跟随降息

同时，本报民众国际期货注意到，美联储宣布降息后，多国央行纷纷跟随，包括阿联酋、巴林、沙特央行降息25个基点；巴西央行宣布将基准利率从6.50%下调50个基点至6.00%等等。

事实上，今年全球已有10多家央行加入降息队伍当中，比如7月18日，韩国、印尼、乌克兰、南非四国央行先后宣布降息，一天之内四家央行齐齐出动。

在美联储降息，全球货币环境重现宽松趋势下，国内货币政策将如何反应更是引发广泛关注。那么，接下来，中国央行是否会跟进降息？

对此，王青表示，国内方面，预计央行不会立即跟进降息，但下半年国内货币政策边际宽松的空间进一步扩大。接下来央行会继续推进结构性货币政策，“利率并轨”有望取得实质性进展。在潜在的降息措施方面，鉴于基准贷款利率淡出，下半年央行有可能通过调降公开市场操作利率（包括7天期逆回购及MLF等政策利率）的方式，结合“利率并轨”改革，推动企业贷款成本出现实质性下行。

姜超团队分析指出，美联储重新开启降息，且年内仍有进一步降息预期，有利于人民币汇率企稳。但国内货币政策主要还是依据国内情况而定，当前我国货币市场资金利率处在利率走廊下限附近，仍将维持合理充裕，但进一步宽松的空间不大，未来货币政策的重点非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。

联讯证券首席经济学家李奇霖亦指出，对国内来说，在以我为主的原则+美联储降息路径不确定的组合下，央行在短期内可能不会跟随美联储调息，货币政策仍坚持中性基调，但在基本面仍是主动去库存的情况下，国内债券收益率依然有一定的下行空间。