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　　在涉及资本市场方面，会议讨论了科创板，推动中长期资金入市，增强资本市场活力等重磅内容，使资本市场真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。我们认为，在政策面对宏观经济及资本市场的托底力度有所提升的情况下，预计投资者较低的风险偏好将继续得以修复。

　　在经历了年初的“春季躁动”行情之后，二季度在外部环境重新出现扰动，内部托底力度不及预期，降准降息迟迟未兑现的情况下，指数在4月创年内高点后快速回落。不过当前，政策面的“暖风”持续修复市场预期，使投资者对未来的信心显著增加，加上对利空情绪钝化，指数走出“秋季躁动”行情的概率在增加。

　　市场期待更多利好
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　　当前，从市场情绪来看，投资者情绪整体对后市呈现偏悲观的看法。综合来看，一是外部环境不佳，贸易摩擦反复而又不可测；二是全球经济下行压力均较大。我们可以从最简单的指标成交量来看，近一个季度两市成交量维持在年初大涨时仅一半的水平，显示市场资金谨慎观望的情绪。目前无论是外部环境还是宏观经济层面并未出现显著利多，但市场的悲观情绪已经充分呈现在股价当中，后期即使出现利空，市场的反应也将有限。相反，一旦上述事件出现向好的方向转化时，例如贸易关系出现好转或是年底经济因基数效应、政策托底的累加作用而出现向好的苗头等，在多头消息刺激下，期指持续“空翻多”时，增量资金将源源不断流入，从而助推行情持续向上。

　　整体上，虽然利空因素未消散，但A股市场情绪已经有所转暖。近期宏观政策面已有一定利多释放，投资者情绪在改善，但上方依然存在一定的解套抛压，指数反弹之路并不顺畅。我们对后市行情并不悲观，预计当基本面多空不断转化后，期指的反弹之路将更流畅。(作者单位：国泰君安期货)