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期指:信号偏向正面 国庆节前维持看多思路

来源:民众国际期货   作者:民众期货   

  期指:信号偏向正面,国庆节前维持看多思路
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  逻辑:上周A股短线调整,主要在于预期落空造成的扰动。一方面,周初央行缩量续作MLF,但降息预期落空;另一方面,则是虽然周五LPR第二次报价下调1年期5bp,但略低于市场此前预期。不过,虽然宽松信号落空,但短线来看并不乏利多支撑。首先,鉴于8月宏观数据走弱使得逆周期调节预期仍旧较强,以及此次LPR仅下调5bp来看,LPR后续仍具下调空间,政策大概率倾向偏暖基调;其次,中美关系方面,美方公布三份关税排除名单叠加副部级磋商,使得缓和信号明确;三是资金层面并不乏支撑,尤其北上资金的持续流入,叠加A股即将纳入标普道琼斯,外资中长期配置推升需求将是大概率事件。因此,从上述相对正面信号来看,短线至10月初维持看多思路。

  操作建议:持有IC多单
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  风险因子:1)中美关系;2)陆股通北向资金变化;

  期债:收益率震荡趋势操作困难,期债以套利策略为主
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  逻辑:美联储利多落地,国内货币政策宽松力度短期未打开,国内债市纠结于区间行情,10年期国债收益率在3.0-3.1%内震荡。对于未来的多头空间,收益率有效突破3.0%需要更多的宽松预期和基本面因素配合。目前来看尚未具备快速突破的条件,债市整体趋势本周将延续。上周我们已经建议投资者如果没有降息续作的动作出现,期债趋势策略则以观望为主。从目前的基本面和市场情绪而言,国债收益率在3.0-3.1%区间纠结,期债市场的趋势机会不明。加上近期避险情绪的回落,债券收益率承压高位运行的可能性较大。基于此,建议投资者在已有现券多头的情况下,参与期债对冲操作,同时兼顾基差的正向套利收益。尤其是在国债期货基差回落至0轴附近时,正向套利和择时对冲的操作可以积极一些。同时,基于目前曲线仍然平坦的情况,目前降息未能落地给长端收益率带来施压,熊陡可能性上升,曲线陡峭的操作可以重点关注。

  操作建议:趋势策略观望,关注基差正向套利和曲线套利机会
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  风险因子:1)经济数据超预期;2)货币政策大幅宽松;

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