进入10月，虽然长假期间欧美股市因其疲软的经济数据经历了一波调整，A股却迎来假期后的开门红。经历了近期的一轮反弹，市场目前的关注点更多回归经济基本面。短期内市场有震荡整理需求，进一步上行驱动仍需等待宏观数据以及政策或盈利方面改善的催化。近期宏观消息面上最值得投资者关注的，当属将于10日开始的中美高级别会谈进展。三季度以来市场成交活跃度有所回升，因此建议投资者仍可积极参与，短期内可以关注期指各品种区间操作机会，尤其推荐关注IC合约。
海外宏观经济方面，全球经济增长继续放缓，各国央行货币政策集体转向宽松。美国经济虽然仍保持较强的韧性，但景气周期处于见顶回落的阶段。美国9月ADP就业数据出炉，进一步印证了美国就业增长放缓；当日美股三大指数盘中集体下跌超2%。10月初公布的欧元区9月制造业PMI终值为45.7，创下自2012年10月以来的最低水平。英国9月服务业PMI意外跌至荣枯分界线50下方。受上述数据影响，欧洲股市同样跌幅较大；英国富时100指数上周跌幅超3.5%。但从另一方面来看，疲软的经济数据反而强化了货币政策进一步宽松的预期，市场目前预期美联储10月降息的概率超过80%，随后美股跌幅逐步收窄，展开了一定的反弹。
在全球经济增长持续放缓的背景下，目前来看我国逆周期调节政策仍将以结构性宽松为主，预计国内宏观经济仍将呈现“弱企稳”的态势，国内经济复苏动能仍是影响国内资产价格的重要因素。9月初央行宣布降准，此次降准释放长期资金约9000亿元。逆周期调节发力，此次降准或只是一个开始。在完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制，实现贷款利率换锚后，适时降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率的可能性增大。央行近年来一直努力推进利率市场化，因此基准利率工具的运用几乎很少了。在某种程度上可以认为，MLF利率下降就可以近似的看作是降息。鉴于美联储近期已分两次，各降息25个基点，而且市场对其10月继续降息的预期依然较高，国内货币政策及利率环境方面后续可密切关注LPR每月20日的报价，以及续作MLF利率的情况。
企业盈利方面，从财报数据看，2018年四季度因商誉减值导致盈利数据走低，2019年一季报显示整体上看盈利增速下行正在探底，从最新的中报净利润来看，这一情况似乎得到了确认。从两市三季报预披露时间表来看，上市公司三季报于10月10日起开始陆续公布，最晚会于10月31日前公布。首批预约公布三季报的公司股票均出现不同程度上涨，可以关注相关个股的三季报行情机会，当然在此前有一些个股的“业绩地雷”仍需提防。从目前部分公司公布的三季度业绩预告来看，三季度A股盈利或仍在探底；但中期来看随着逆周期调节政策发力，四季度企业盈利有望出现回升。
另外政策消息面上，2019年下半年以来，中美经贸磋商进展仍是国内资产价格的重要影响因素。进入10月将再次迎来谈判的关键时期，建议投资者密切关注这一变量的发展。国内方面，10月将在北京召开第十九届四中全会，主要议程是研究坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化等。市场对政策落地预期较高，可密切关注此次会议对于市场风险偏好改善的影响。
资金面上，近期证券需求端回暖：9月份的新基金发行规模超过1400亿元，其中偏股型基金超880亿元，为今年以来募集情况最好的一个月。另外8月19日起实施两融新规后融资余额持续回升，最新数据显示融资余额近9500亿元。9月沪股通深股通再度大幅净流入达646.64亿元，刷新历史单月最大净流入额。后续可重点关注国际机构投资者进入A股市场的进程，以及两融余额所体现出的杠杆资金情绪的变化。
综上，建议投资者在本轮中美经贸磋商之后关注期指各品种区间操作机会，尤其推荐关注IC合约4600-5300区间操作机会。进一步上行驱动仍需等待宏观数据以及政策或盈利方面改善的催化。
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