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　　约翰邓普顿有一句经典名言，牛市在绝望中诞生，在犹豫中成长，在乐观中成熟，在亢奋中死亡，恰如其分地形容了牛市的情绪变化。

　　政策暖风频吹，二级市场跑步进入“四月天”，看起来像极牛市。当市场站到3200点上方的时候，1.5亿股民离“财务自由”的梦想有多远？

　　一季度上证指数累计上涨23.93%，深证成指涨36.84%，创业板指数涨35.43%；相比全球其它主要市场，A股一季度的表现闪耀全球。

　　 A股行情燃起无数人的炒股热情，两市新开户数量迭创新高。深交所发布数据显示，3月份深市新增开户数299万，环比上月的143万增长109.1%。

　　这个数字多疯狂？A股历史上巅峰是2015年6月，当月开户440万，现在就达到巅峰的四分之三。

　　散户不管是踏空的还是在场，近期都在继续加大入场。截至2019年2月22日，中登公司数据显示A股股民已经达到1.4807亿户。经历一轮火爆3月，A股股民大概率已经突破1.5亿户。

　　新近上车的股民年龄也越来越年轻，现在很多95后开户，在股市玩起币圈套路，不但跟风搏杀，还搞核按钮，把80后这帮老油条收割了。

　　新韭菜跑步入市，叠加3月业绩暴涨，最受益的是券商，每天上万亿的成交，券商躺着数钱，股民躺着赚钱。市场热情似火，做多买入情绪高涨，很容易推动指数再创新高。

　　中信建投（601066）更是放出建议投资者全面提高仓位，当前正是牛市起点的言论。

　　回顾下A股历次牛熊轮回，以史为鉴，或许有借鉴意义。

　　前3次牛市发生在1995年前，股市创立不久，中国股民对股市认知不足，买股票就像买彩票，暴涨暴跌得厉害，分析意义不大。

　　在深发展(银行)、四川长虹（600839）(电视)等绩优成长股带领下，股指重回1510点。绩优股炒作过度之后，证监会管理层采取一系列打压股市措施，共计12项，这就是著名的“12道金牌”。

　　最后一个政策是1996年12月16日开始实行10%涨停板制度。股市连续4天跌停、半个月内下跌27%。

　　1997年7月开始，泰国宣布放弃固定汇率，亚洲金融风暴席卷全球，股市继续下跌。1999年5月18日，股指已经跌至1047点，跌幅超30%，耗时两年。

　　本次牛市互联网科技股是市场龙头，与纳斯达克互联网泡沫有一定同步。由于此轮行情的起始日为1999年5月19日，因此被称为“五一九行情”。

　　政策面，股票市场要为国有企业脱困和推行股份制服务，证监会因此改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道。

　　2001年6月14日，上证指数见顶2245点，创出历史新高。

　　在这之前的6月12日，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，国有股权流通被市场解读为大利空，导致那轮时间最长的熊市。

　　4年后的2005年6月6日，股指最低下跌至998.23点，跌幅56%。

　　证监会出台《股权分置改革方案》，将国有股赠送一部分给流通股东作为换取全流通条件，股市开始反弹。

　　2005年6月10日，三一重工（600031）通过股权分置改革方案——每10股送3.5股和8元现金。上证指数暴涨超过8%。

　　中国迎来黄金时代，加入WTO，经济年增速超过10%，公司业绩也不断增长，种种乐观情绪下，2007年10月15日，上证指数首次突破6000点，次日创下6124点的历史最高记录。

　　然而，大盘在6000点之上仅站了三日便调头向下，牛市正式终结。

　　美国次贷危机发酵，全球股市受到影响，2008年10月28日，时隔一年，中国股市一路下跌72%至1664点，探出本轮熊市的绝对底部。

　　经济危机阴影笼罩下，政府推出四万亿刺激计划，给国内经济注入流动性。上证指数在2009年8月4日最高上涨到3478点。

　　但是过高的估值还是让A股选择向下调整。漫长的熊市下跌行情逐渐展开，直到4年后的2013年6月A股才见底。

　　2014年7月22日，上证指数大涨1%，收盘2075点。这一天被认为是本轮牛市的起点，突破2009年8月4日以来的下降趋势，并且沪市成交量从不足1000亿放大到1800亿，接近一倍。

　　2014年5月9日，国务院发布“新国九条”，要借助资本市场促进经济结构调整升级；推动国企混改，建立现代企业制度和公司治理结构。

　　证监会对杠杆资金的“一刀切”清理在6月份引发股灾，千股跌停，千股停牌，牛市行情就此终结。

　　梳理历次牛市，可以看出，政策对A股的影响力是非常大的。每一轮牛市起点，都以政府出台政策，希望利用股市服务实体经济为标志。

　　今年资本市场上升为核心竞争力的高度下，激发市场活力，围绕市场改革等等重大举措下，历史是否又一次惊人上演？

　　得不到的永远在骚动，一面新股民入场，繁华之下，却又有不少大股东套现离场。

　　据公开报道，截至4月4日，上市公司已发布2210份股东减持公告，A股净减持参考市值高达366亿元，公司股东、高管、员工持股计划皆有离场。仅浓眉大眼的顺丰一家就100多亿，太过疯狂。

　　与以往的减持手法相比，这次中兴通讯更有“创意”，通过换购ETF份额达到减持效果。ETF基金具有投资分散化，可以有效降低投资风险，这样减持还算良心，并不是大股东套现离场。

　　在行情风起云涌的时刻，再融资松绑、放宽减持等消息也成搅局者，届时A股恐又要成为提款机，如若非艺高人胆大者，还是谨慎行事。

　　任何一个市场，有买就有卖，有上市就有退市，只是A股大股东几乎从不增持，退市也极为稀少，两股力量相差太过悬殊。

　　 A股“四月天”风光在前，风险在后
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　　想知其然，必要先知其所以然。股市开放吸引大批外资注入，股市躁动也吸引更多投资者入场。

　　北上资金和两融资金在这个过程当中充当重要角色。

　　北上资金近三个月净流入近1300亿元，两融资金则增加约1888亿元，两者合计净流入3188亿元，这笔增量资金无疑对市场有着非常正面的刺激作用。

　　近期经济数据改善或出于季节因素，再加上外资涌入产生的积极影响，这两大超预期因素将驱动市场再度向上。

　　但这并不意味着中国经济就此迎头向上，从长期基本面看，国内通胀压力依然不能小觑，货币政策预期可能出现波动，如果海外市场出现风吹草动，都将会给A股带来冲击。

　　总之，A股进入“人间四月天”，有风光，也有倒春寒，机遇大于风险，财务配置正当时。