今天人民日报客户端给出的政府工作报告极简版，重点突出保障明确，虽然老话常说，但还是催人奋进，备受鼓舞。今年的主要经济总量目标留有余地，而能耗指标也贯穿延续高质量发展的指引。今年主要的工作重点，则围绕降低企业负担2万亿元、相对淡化投资驱动的逆周期效应，更加着重医疗教育和扶贫攻坚，把增强百姓的获得感放在更突出的位置，金融改革和对外开放也酝酿进一步转机建制，一句话，更集中在把国内自己的事情办好上。
不放卫星又回归政府民生支出的服务本色，这是引导转型升级和适应经济发展阶段变革的导向，中央政府在财政教育经费支出方面也较前两年承担了更大的托底责任，部分缓解地方债务风险化解过程的基本保障压力，整体基调强化求真务实的安排部署。从今天早盘国内股指的表现上，整体反应平稳，量仓配合未见任何偏空指引，金融市场自春节后的风险偏好回升情绪保持稳定，技术形态的调整结构，目前继续呈现为顺向结构调整形态，三个期指的强弱顺序比对，500强于300、300强于50，说明在大权重估值平稳的背景下，新增资金的波动修复特质更明显，做预期差的修复，做估值的悲观预期修复，顺带做部分投机题材的投机弹性修复。
商品市场这块，情况就有所不同了。今天早盘围绕制造业增值税下调3个百分点的反应，尽管大家普遍承认这是超预期的利好，但期货交易更看重的是价格价差的定价理性。因此围绕这3个百分点的增值税下调，沪铜领衔的近远月价差税差套利开始展开。
因为目前国内期货品种的交易价格是含税价格，沪铜报价包含了增值税价格，而伦铜价格则未包含增值税部分。因此，当两会降税措施兑现后，对于沪铜远月的价差压力会体现出来，做内外套的角度也有压远月的比价下修压力。早盘有同行提出沪铜多4空5的操作，主要依据在于，两会闭幕已经是本月交割后，4月合约转为当月合约了，部委贯彻落实最快在3月底兑现的话，4月合约从交割角度也已经开票难改当月税差，而5月合约及之后的合约，名义下降3个百分点代表期货含税价格报价会相应下降。我们粗略的以目前5万元的铜价为基准，倒推除掉增值税16%之后的沪铜期货不含税价格，大约在43100元水平，本次降税新政通过后，增值税率名义降低3个百分点，那么假设现货价格不变的情况下，降税后交割月份的名义含税价格将降低约43100*0.03，大致1290元，这也就是降税带来的名义套利价差空间，当然，随着降税实施后税率统一，后续合约月份的价差空间又自动恢复常态了。所以我们早盘看到了沪铜期货4月减仓平稳对应5月增仓压制的做价差引导，后续的远月水差空间将可以5月降税来名义体现引导递延。
我们有客户提出，今天早盘国内工业品期货的调整表现普遍增加，有色可理解为税差调整和获利兑现，黑链的仓量持续减少则是否有利多出尽的疑问呢？对此，我们同事讨论还存争议，先按照利多兑现转休整振荡的准备合适，毕竟传统上现货季的展开，还是会拖到3月底附近，部分黑链品种的当期库存积累继续，且房地产投资开始明显趋缓下，传统基建投资力度未超预期，给出的是今年的现货季需求提振难跟18年相比，中期高点倾向于逐步压低，是正常的解读。
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